下周四（9月6日），將是新奧和中石化聯合收購中國燃氣的最后期限。隨著近日中燃原董事總經理、創始人劉明輝的回歸，這場央企和民企聯手對港股上市公司的收購案似乎再添變數，但目前中燃并沒有改變被并購的跡象，背后各方的博弈仍在繼續。
　　對于中燃來說，自2010年12月其高層出事后，內部爭斗導致中燃股價急劇下降。由于股權分散導致股東矛盾沖突和管理不善，按業內的話說，中燃已經到了“非重組不可”的地步。而接受新奧和中石化并購應該是其比較好的出路。不過，想收購中燃的應該不止新奧和中石化。據傳，中信資本和中石油等也有計劃收購中燃。而在中燃內部，這邊有近4000名員工聯名反對并購，那邊還有小股東富地石油和韓國SK多次增持，想在并購中得到更多好處。
　　對于新奧來說，在中燃股價低迷的情況下提出收購，無論出于何種動機，都是投資機會。如果收購成功，新奧不僅擴大了市場占有率，而且通過與中石化聯手，使其上游的氣源穩定性得到了加強。憑借中燃目前在全國151個城市擁有的管道燃氣業務，并購可以明顯增加新奧的競爭力，確立其在燃氣行業內領先地位。
　　對于另一個并購主體中石化來說，背后的利益比較間接，但很重要。之前中石化很少涉足城市燃氣，且大部分城市燃氣經營權已在幾年前分配出去，能介入經營的項目非常有限，通過并購是中石化進入城市燃氣快捷途徑之一。
　　如很多的并購一樣，其中的博弈都會比較激烈，最終結果不好預測。但就目前看來，博弈各方似乎沒有輸家。近幾個月來，中燃股價大幅度上漲，目前遠高于要約價（3.5港元/股）。即使收購不成功，新奧和中石化也沒有損失。不過，在最終結果出來之前，鑒于主要參與方股價可能產生較大波動，投資者需要謹慎。