隨著美元跌到歷史性低點，美國有意為之的惡意貶值行為在遭到其他國家批評的同時，國際上也出現了日漸加大的唱空美元聲調，甚至包括摩根士丹利在內的美國投行也開始擔心美元將會喪失儲備貨幣地位。認為盡管在可預見的未來，美元將繼續保持國際貨幣的主導地位，但人民幣或者以人民幣為核心的某種亞洲貨幣將成為美元最有可能的挑戰者。
　　美元真的已經日薄西山了嗎？人民幣真能成長為與美元比肩的世界級貨幣？透過對美元和人民幣在當前國際貨幣格局中的地位乃至今后一段時期的走勢分析，可以看出，人民幣要挑戰美元的霸權地位進而成為世界主流貨幣需要克服一系列瓶頸。

國際貨幣格局醞釀洗牌

　　自布雷頓森林體系建立以來，作為美國掌控國際金融話語權的符號——美元，在國際貨幣格局中維持了60年的壟斷地位之后，而今正遭遇前所未有的危機。統計顯示，自2002年1月底的峰值水平至今，以摩根大通的廣義貿易加權匯率衡量，美元的實際匯率已經下跌了30%。而隨著歐元的崛起，中國、俄羅斯和印度等新興經濟體的實力提升以及因之而生的話語訴求，國際貨幣格局正在醞釀新一輪的洗牌。
　　其實，世界人民早就不愿看到美國倚仗自己的超強地位而在國際事務中為所欲為，即便是包括歐盟以及日本在內的美國盟友都不能容忍美國的頤指氣使，紛紛采取各種途徑壯大自身實力，維護自己的經濟權益。歐元的誕生正是抗衡美元霸權的一種嘗試，日本也曾試圖說服亞洲國家建立以日元為核心的亞洲貨幣體系。
　　人民幣的持續走強，使人民幣本身的角色定位正在發生前景可期的變化。中外有關專家普遍看好人民幣的國際化前景。國內有專家樂觀地認為，再過15年，美元、歐元和人民幣將三足鼎立。甚至有不少專家建議中國大陸以國家貨幣制度的形式，將人民幣改成“中元”，以確立中國在全球市場經濟的法定地位和稱謂。在國際上，哈佛大學教授肯尼斯·羅杰夫認為：人民幣有資格成為與美元、歐元比肩的世界級貨幣。未來10年，美元、歐元以及可能出現的“中元”可能成為支撐國際貨幣體系的“三駕馬車”。

人民幣需克服四大瓶頸

　　目前歐元在全球外匯儲備中的份額已從1999年剛誕生時的18.1%上升到目前的接近30%。“強勢歐元”實際上并非反映歐元區經濟基本面狀況。而美元的貶值已經變成美國經濟對外輻射周期性風險、在全球范圍內分攤次貸成本的重要方式。但仍沒有哪個國家敢于輕易拋棄美元。國際清算銀行的數據顯示，在全球每天價值3.2萬億美元的貨幣交易中，有80%以上涉及美元，美元的統領地位依然相當牢固。
　　就中國經濟發展情況而言，人民幣要成長為與美元比肩的世界主流貨幣，需要克服一系列瓶頸。
　　首先，從國際經驗來看，一國貨幣從經常項目開放到資本項目開放的間隔時間需要20年左右。目前人民幣還不具備開放資本項目自由兌換的條件，人民幣實現自由兌換沒有時間表。
　　其次，支撐人民幣成為世界主流貨幣的經濟基礎依然相當薄弱。美元、歐元和日元能夠為世界所接受，背后均有強大的經濟實力作支撐。根據筆者的研究，一國貨幣要成為世界性貨幣，則該國的經濟力量至少應達到世界經濟總量的10%。而就中國目前的經濟實力來說，大約只有美國的1/4，約占世界經濟總量的7.5%，離10%的要求尚有不小的差距；只有當中國的經濟實力達到美國的1/2，經濟競爭力躋身世界前列，人民幣才有可能真正登上世界舞臺，為各國所廣泛接受。
　　其三，落后的中國金融體系和金融市場是制約人民幣發揮世界性作用的軟肋。健全的金融體系和發達的金融市場是一國貨幣國際化的必備條件。就中國金融體系和金融市場的發展情況來看，中國迄今為止在銀行業方面的改革令市場人士充滿期待，但中國離建成高度開放和發達的金融市場和金融中心尚有很大距離。國有控股商業銀行迄今尚未按照現代商業銀行制度來明晰產權以及建立有效的公司治理結構和內控制度。另一方面，中國尚未建成全球化的銀行體系。
　　其四，人民幣要擠進由發達國家控制的國際貨幣俱樂部，既有賴于自身的實力成長，還取決于主要發達國家尤其是美國的意愿。而主要發達國家基于各自國家利益的考慮，決不會輕易讓人民幣發展成為與美元比肩的世界主流貨幣。二戰以來，美國一直掌控著世界經濟和金融大權，任何實質性的挑戰都要遭到他的打壓，即使是盟友日本和歐盟也不例外。事實上，以美國為首的主要西方國家其實已經在采取行動阻止人民幣在國際貨幣格局中的話語權的擴大。