完成了對(duì)社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)后，《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見(jiàn)》11日起實(shí)施，IPO新規(guī)正式“登臺(tái)亮相”。
    在對(duì)新規(guī)及隨之而來(lái)的IPO重啟作出充分預(yù)期的背景下，A股市場(chǎng)以平靜的心態(tài)完成了《指導(dǎo)意見(jiàn)》實(shí)施首日的交易。

    IPO新規(guī)體現(xiàn)公平原則

    經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的醞釀之后，IPO新規(guī)用短短20天完成了征求意見(jiàn)到實(shí)施的過(guò)程。在許多市場(chǎng)人士看來(lái)，正式發(fā)布的新規(guī)進(jìn)一步體現(xiàn)了公平原則和對(duì)中小投資者利益的保護(hù)。
    《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定：對(duì)每一只股票發(fā)行，任一股票配售對(duì)象只能選擇網(wǎng)下或網(wǎng)上一種方式進(jìn)行新股申購(gòu)；對(duì)網(wǎng)上單個(gè)申購(gòu)賬戶(hù)設(shè)定上限，發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場(chǎng)情況，合理設(shè)定單一網(wǎng)上申購(gòu)賬戶(hù)的申購(gòu)上限，原則上不超過(guò)本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一。
    “現(xiàn)行新股發(fā)行制度存在明顯的‘資本優(yōu)先’特征，即向機(jī)構(gòu)投資者傾斜，這使得資本規(guī)模較小的中小投資者在獲取一級(jí)市場(chǎng)收益方面處于劣勢(shì)�！鄙虾Ｌ煜嗤顿Y咨詢(xún)公司首席策略分析師仇彥英說(shuō)。
    在他看來(lái)，網(wǎng)上網(wǎng)下“二選一”及對(duì)單個(gè)賬戶(hù)申購(gòu)規(guī)模進(jìn)行限制，能在一定程度上提高“打新”的中簽率，從而保護(hù)中小投資者的利益。
    值得注意的是，針對(duì)個(gè)別投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者擁有多個(gè)賬戶(hù)的情況，證監(jiān)會(huì)在廣泛征求意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，在正式發(fā)布的新規(guī)中增加了“單個(gè)投資者只能使用一個(gè)合格賬戶(hù)申購(gòu)”的規(guī)定。仇彥英認(rèn)為，這一改動(dòng)進(jìn)一步體現(xiàn)了新股發(fā)行體制對(duì)公平原則的尊重。

    IPO重啟“箭在弦上”

    與征求意見(jiàn)稿相比，正式亮相的新規(guī)除對(duì)“只能使用一個(gè)合格賬戶(hù)申購(gòu)”作出規(guī)定外，還增加了“適時(shí)調(diào)整股份發(fā)行政策，增加可供交易股份數(shù)量”的內(nèi)容及“完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制”的原則思路。
    市場(chǎng)人士表示，這些新增規(guī)定有望通過(guò)減少鎖定股份數(shù)量抑制市場(chǎng)炒作，提升券商在回?fù)�、中止發(fā)行等方面的自主權(quán)，從而使得新股發(fā)行制度朝市場(chǎng)化方向再邁進(jìn)一步。
    證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人透露《指導(dǎo)意見(jiàn)》實(shí)施后將隨時(shí)可能向企業(yè)發(fā)審核批文，同時(shí)進(jìn)行網(wǎng)下申購(gòu)電子平臺(tái)、登記結(jié)算平臺(tái)等技術(shù)系統(tǒng)的調(diào)整以及相關(guān)操作規(guī)則的制訂。這意味著，在暫停8個(gè)多月后，IPO重啟已“箭在弦上”。
    市場(chǎng)人士表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，IPO重啟將給A股市場(chǎng)帶來(lái)積極影響。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，如果長(zhǎng)期沒(méi)有新股進(jìn)入，市場(chǎng)將更難吸引投資者。目前市場(chǎng)正屬于恢復(fù)信心階段，對(duì)于IPO重啟也是一個(gè)較好的時(shí)機(jī)。
    宏源證券研究所所長(zhǎng)程文衛(wèi)則表示，具備融資功能的股票市場(chǎng)才是真正意義上的市場(chǎng)�！白鳛橘Y本市場(chǎng)恢復(fù)生命力的標(biāo)志，融資功能的回歸顯示了投資者對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)和A股市場(chǎng)的信心�！背涛男l(wèi)說(shuō)。

    A股市場(chǎng)平靜對(duì)待新規(guī)實(shí)施

    IPO新規(guī)發(fā)布前，滬深股市雙雙創(chuàng)下了本輪反彈以來(lái)的新高，上證綜指重新站上2800點(diǎn)整數(shù)位。
    這也令部分投資者擔(dān)憂，一直被市場(chǎng)視為利空因素的IPO重啟，會(huì)不會(huì)令A(yù)股的反彈之旅就此止步？
    對(duì)于IPO重啟短期影響的判斷，市場(chǎng)確實(shí)有一定擔(dān)憂。一些市場(chǎng)人士表示，由于啟動(dòng)新股尤其是大盤(pán)股的發(fā)行，會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)資金形成分流之勢(shì)，因此短期內(nèi)可能會(huì)給處于反彈狀態(tài)的A股市場(chǎng)帶來(lái)較大負(fù)面沖擊。
    相對(duì)于資金面壓力，IPO重啟的負(fù)面影響更多地表現(xiàn)在心理層面。一項(xiàng)針對(duì)普通投資者的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查顯示，近八成散戶(hù)表示將減倉(cāng)應(yīng)對(duì)IPO的重啟。
    從11日滬深股市走勢(shì)來(lái)看，A股市場(chǎng)以一種較為平靜的心態(tài)迎接了IPO新規(guī)的正式實(shí)施。當(dāng)日滬深股指微幅低開(kāi)，全天均處于窄幅盤(pán)整狀態(tài)。至收盤(pán)，上證綜指和深證成指分別報(bào)2797.32點(diǎn)和10699.91點(diǎn)，較前一交易日收盤(pán)跌0.67%和1.12%。
    “實(shí)際上，在宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)逐步復(fù)蘇狀態(tài)、流動(dòng)性保持充裕狀態(tài)的背景下，市場(chǎng)大可不必視新股發(fā)行為‘狼來(lái)了’�！背涛男l(wèi)說(shuō)，對(duì)于投資者而言，在市場(chǎng)相對(duì)低位或市場(chǎng)上升階段重啟IPO，往往會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)估值較低、更具投資空間的投資品種。
    仇彥英則認(rèn)為，未來(lái)IPO重啟對(duì)股市的影響取決于兩個(gè)方面———量與價(jià)。一方面，如果發(fā)行的公司數(shù)量及股本規(guī)模過(guò)大，則對(duì)市場(chǎng)造成直接沖擊將難以避免。另一方面，如果此前的高價(jià)發(fā)行現(xiàn)象得到抑制，新股發(fā)行價(jià)格更接近其真實(shí)估值水平，那么IPO重啟壓力將會(huì)減輕，二級(jí)市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)也不會(huì)因此而出現(xiàn)“拐點(diǎn)”。