康美藥業（SH，600518）3月4日晚間公告顯示，國家中醫藥管理局獨家批復康美藥業成為國家中醫藥管理局信息化醫療服務平臺試點單位。分析人士指出，在多年堅持全產業鏈發展模式的基礎上，康美藥業再獲國家中醫藥管理局實質性政策扶持，將有利于其向醫藥電商龍頭的戰略轉型。

    3月5日開盤不久，康美藥業即漲停，申萬宏源分析師羅佳榮火速發布研報。研報全文如下：

    事件：國家中醫藥管理局辦公室同意康美藥業作為國家中醫藥管理局信息化醫療服務平臺首家試點單位。

    中醫藥管理局推動信息化醫療服務平臺試點，意欲借助移動互聯網解決部分就醫問題。我國醫療資源分布極不均衡，優質醫療資源十分短缺，“看病難、看病貴”是民生領域的重大問題！國家中醫藥管理局推出信息化服務平臺試點，主要為了與企業攜手通過移動互聯網、信息化手段探索新的商業模式，部分解決群眾就醫問題！康美藥業是國家中醫藥管理局首家信息化醫療服務平臺試點單位，憑借的是康美在中藥材行業的產業實力和逐步增強的企業口碑！

    構建全國化網絡醫院是可行方式，整合優質中醫師資源是關鍵。我們認為，通過移動互聯網、信息化緩解部分群眾就醫問題的可行方式是構建全國化網絡醫院，開發”春雨醫生“式線上輕問診平臺是載體。作為中醫藥管理局首家試點單位，中醫藥管理局將在優質醫師資源上給予康美藥業重點支持，康美在中醫院也擁有相當的資源與積累，未來可在線上有效整合全國優質中醫資源。優質的中醫資源將為康美網絡醫院帶來可觀的流量，通過與區域龍頭中醫院合作，危重病人轉往區域中醫院，通過為區域中醫院導流，康美獲得線下醫院的中藥材及飲片供貨權。

    線上平臺流量和粘性累積后，盈利模式將有巨大拓展空間。我們認為，康美網絡醫院線上平臺流量和粘性經過一段時間累積后，盈利模式將有巨大拓展空間：1）掌握平臺患者的就醫大數據，進而拓展慢病管理等領域；2）可以通過自建部分終端和整合部分線下中醫門診，實現醫療服務盈利。我們認為，康美打造全國化網絡醫院有較大成功因素，需要時間和投入。

    真正的價值僅會被階段性忽略，不會被永遠遺忘。康美在中藥材全產業鏈的戰略雛形已經搭建完成，市場仍對康美的業務存在非常多的不同理解，我們判斷在未來兩到三年的時間，康美將得到更多的理解和認同：1、上游重資產的項目投產逐步進入現金回籠期，中藥材流通核心產業環節不斷做深做透；2、E藥谷作為中藥材供應鏈的最重要節點，中藥材供需者對平臺粘性增強，上市品種增多，交易更為活躍，盈利模式逐步兌現；3、上游資源布局逐步成型之后，康美的戰略重心將逐步轉移至終端業務的拓展：中藥飲片、保健品和食品的開發，終端銷售渠道的構建和打通；4、從終端銷售渠道的構建和打通上，我們認為康美具備很多強強聯合和資源整合的可能性。不考慮商鋪出售，我們維持2014-2016年主業EPS=1.10元、1.38元、1.68元，主業同比增長30%、25%、22%，預測市盈率22倍、17倍、14倍，存在顯著低估，重申“買入”評級。