今年降息后首期公開(kāi)市場(chǎng)操作引人關(guān)注。據(jù)交易員透露，3月3日，央行將在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展350億7天逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為3.75%，較降息前下行了10個(gè)基點(diǎn)。鑒于今日有1100億逆回購(gòu)到期，因此周二單日仍凈回籠750億。

　　該操作為今年降息后首期公開(kāi)市場(chǎng)操作。面對(duì)近期資金面的緊平衡仍未消除，業(yè)內(nèi)人士指出，該操作量略低于市場(chǎng)預(yù)期，而后續(xù)IPO密集來(lái)臨、月初存準(zhǔn)上繳和人民幣近期貶值外占加速流出，未來(lái)資金投放還將有賴央行主動(dòng)投放。

　　今日逆回購(gòu)操作量為350億，較上周四的380億的逆回購(gòu)量略減，同時(shí)據(jù)交易員透露，降息后此次逆回購(gòu)的中標(biāo)利率也下降至3.75%，顯示央行適度引導(dǎo)資金利率下行的意圖。

　　由于央行在公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)并未加量投放，但資金面的緊平衡并未消除。據(jù)中國(guó)證券網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)，春節(jié)后銀行間回購(gòu)利率并未大幅回落，如標(biāo)桿性品種的7天回購(gòu)加權(quán)平均利率2日為4.73%，較節(jié)前2月15日的加權(quán)平均利率反而上行2個(gè)基點(diǎn)。

　　對(duì)此原因，國(guó)泰君安研究所債券團(tuán)隊(duì)今日指出，春節(jié)后資金利率并未顯著回落，資金因素依然緊張。一是本周逆回購(gòu)和國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期2800億，疊加月初存準(zhǔn)上繳，資金預(yù)期偏緊。二是降準(zhǔn)降息及放松預(yù)期加劇人民幣匯率貶值，外占流出加速，基礎(chǔ)貨幣投放依賴于央行主動(dòng)操作，具有滯后性和被動(dòng)性，導(dǎo)致資金面收緊。

　　“此外，開(kāi)工旺季信貸投放加速，大行資金融出意愿下降。再加上IPO發(fā)行節(jié)奏加快，昨日證監(jiān)會(huì)核發(fā)24家公司IPO批文，凍結(jié)資金擴(kuò)容，將加大利率波動(dòng)。”國(guó)泰君安研究所指出。

　　面對(duì)此，盡管央行春節(jié)后逆回購(gòu)?fù)斗刨Y金量有限，但市場(chǎng)對(duì)各類(lèi)定向工具，如近期SLO的再次擇機(jī)使用的預(yù)期加大。

　　2月28日央行公告，今年1月份，央行再度開(kāi)展了1800億的SLO操作，其中1月19日和21日分別開(kāi)展200億和1600億，期限為1天和2-6天，加權(quán)中標(biāo)利率分別為2.63%和3.66%，操作方向均為投放流動(dòng)性。