貨幣暴跌，經(jīng)常項(xiàng)目赤字?jǐn)U大，央行爭(zhēng)先恐后地平息市場(chǎng)動(dòng)蕩。這難道是1997-1998年亞洲金融危機(jī)的重演？但歷史并非簡(jiǎn)單的重復(fù)。以下是2013年與1997年的不同之處：

    (1)浮動(dòng)匯率制度。目前亞洲經(jīng)濟(jì)體大多不再實(shí)行固定匯率制度。所以印度盧比或泰銖下跌10%短期有害，但中期來(lái)看卻可能成為經(jīng)濟(jì)的減壓閥，讓商品在國(guó)際市場(chǎng)更有競(jìng)爭(zhēng)力，并促使進(jìn)口減少。

    (2)外匯儲(chǔ)備。印度央行2540億美元的外匯儲(chǔ)備規(guī)模也算是一個(gè)無(wú)法忽視的數(shù)字。處于1997年金融危機(jī)風(fēng)暴中心的泰國(guó)目前的外匯儲(chǔ)備達(dá)到1660億美元。

    (3)透明度。1997年泰國(guó)當(dāng)局掩蓋了在外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)下注300億美元的交易。而今天，所有這些國(guó)家都會(huì)公布詳細(xì)的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)和銀行不良貸款數(shù)據(jù)。這就使市場(chǎng)可以早得多的做出應(yīng)對(duì)，調(diào)整也就不會(huì)那么突然。

    (4)經(jīng)常項(xiàng)目狀況。目前，印度和印尼的經(jīng)常項(xiàng)目形勢(shì)惡化，泰國(guó)和馬來(lái)西亞的情況輕一些。但與1997年相比，問(wèn)題的擴(kuò)散面要小得多。今天，香港、菲律賓和韓國(guó)都處于盈余狀態(tài)，臺(tái)灣地區(qū)盈余甚至超過(guò)1997年。

    (5)外債。亞洲金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，公司、銀行和政府背負(fù)了巨額的美元債務(wù)，但他們的收入是本地貨幣。當(dāng)本幣貶值時(shí)，公司和銀行無(wú)力償還這些債務(wù)。而過(guò)去幾年來(lái)，雖然債務(wù)水平有所上升，但多數(shù)債務(wù)以本幣計(jì)價(jià)，那么本幣貶值不太可能影響到還貸能力。這并不意味著美元外流不會(huì)造成損害，但損害程度會(huì)較輕。

    (6)銀行改革。上世紀(jì)90年代，銀行業(yè)監(jiān)管在今日看來(lái)是相當(dāng)原始的，資金被隨隨便便地貸給可疑的項(xiàng)目。