從輸送機械和環保設備制造商，到介入垃圾焚燒發電領域，安徽盛運機械股份有限公司(以下簡稱盛運股份)的業務經營范圍不斷拓展，而收購北京中科通用能源環保有限責任公司(以下簡稱中科通用)80.36%股權的意向更是顯示其向垃圾發電產業的全面轉型。不過，由于業務快速轉型背后經營和管理經驗的欠缺以及垃圾發電產業目前面臨諸多困境，盛運股份未來經營和業績仍存在諸多風險和不確定性。
大舉進軍垃圾發電
盛運股份正在經歷一場華麗的蛻變。公開信息顯示，在2010年登陸創業板時，盛運股份的主要業務為輸送機械產品和環保設備產品的研發、生產和銷售，不過，隨著與中科通用共同設立濟寧中科環保電力有限公司(以下簡稱濟寧中科)介入垃圾發電領域后，盛運股份經營重點不斷向該領域傾斜。
盛運股份此前發布公告顯示，公司擬以發行股份及支付現金購買中科通用80.36%的股權；同時，進行配套融資，向不超過10名特定投資者非公開發行股票募集配套資金，募集資金規模不超過本次交易總金額的25%。盛運股份還稱，配套融資發行成功與否不影響本次發行股份購買資產行為的實施，而這一方案已在2013年第一次臨時股東大會上獲得通過。
證監會最新的并購重組審核進度表顯示，盛運股份“申請人落實反饋意見中”備注已消失，這意味著公司的重組可能進入下一審核環節。
據了解，中科通用成立于1987年11月28日，其前身是中國科學院工程熱物理所能源與動力新技術開發公司，其主要業務是為垃圾焚燒發電廠提供垃圾焚燒發電全流程的解決方案。據測算，中科通用80.36%股權預估值為53183.15萬元。中科通用的股東承諾：2013年度、2014年度、2015年度經審計的扣除非經常性損益后的凈利潤不低于6700萬元、8300萬元和8900萬元。
值得注意的是，早在2010年，盛運股份便參股中科通用10%股權，開始進入垃圾焚燒發電領域。此后，盛運股份與中科通用共同設立濟寧中科，并通過收購中科通用持有的濟寧中科40%股權后成為該公司第一大股東，持股比例達70%。
資金輸血濟寧中科
在進軍垃圾焚燒發電行業后，盛運股份不斷通過貸款、擔保等措施對濟寧中科進行資金輸血，顯示其對垃圾焚燒發電業務的重視。
由于生產經營和基本建設需求，濟寧中科曾向相關銀行申請項目貸款2.5億元，為此，盛運股份與中科通用對濟寧中科貸款進行擔保，其中盛運股份提供1.75億元擔保。同時，為了補充濟寧中科流動資金，盛運股份曾向濟寧中科提供財務資助，借款3150萬元，該筆借款期限最長為1年，按照中國人民銀行1年期銀行貸款利率執行，到期支付本息。
在頻繁輸血濟寧中科背后，盛運股份認為，濟寧中科已經投產發電，生產經營正常，預計2013年、2014年營業收入、凈利潤有一定速度的增長，擁有較強的債務償還能力和可持續經營能力。未經審計的數據則顯示，截至去年底，濟寧中科資產總額為18420.40萬元，負債總額為13958.39萬元，營業收入為3326.17萬元，凈利潤為1068.35萬元。
在看好濟寧中科同時，盛運股份接連與各地政府就垃圾焚燒發電項目簽署合作意向書，垃圾焚燒發電業務也隨之越鋪越大。相關公告顯示，盛運股份先后與湖南澧州，山東樂陵市、冠縣簽署垃圾焚燒發電項目合作意向書，以BOT(建設、運營、轉讓)方式投資建設當地生活垃圾焚燒發電項目。此外，盛運股份還與山東鄆城縣政府簽署了再生能源發電項目BOT框架協議書，當地政府給予盛運股份一定的生活垃圾處理補貼費，并在城市配套費、新型材料費及水土流失、用水增容等和服務類收費方面提供全部減免或按最低標準收費的優惠政策。
面臨諸多不確定因素
在盛運股份積極布局垃圾發電領域同時，業內不斷傳出相關企業遭遇虧損的消息，未來垃圾發電能否為公司帶來“真金白銀”值得觀察，也有市場人士對盛運股份的未來前景表示擔憂。
不容忽視的是，盡管國家出臺相關扶持政策鼓勵垃圾發電項目，但由于各地財政補貼不一甚至難以落實到位、環評壓力大等因素，垃圾發電最終能否真正盈利仍然面臨諸多不確定因素。
“一些項目各方談了很多年還是失敗了，原因就是在環評環節一次次被否，另外當地居民都不想把垃圾發電廠建在自己身邊，也給當地政府帶來很大壓力，而如果項目地點距市區太遠又會增加企業成本”，一位長期關注垃圾發電行業的券商分析師在接受記者采訪時表達了自己的擔憂，“國家給了一些支持政策，但是地方支持資金有限，補貼標準不一，甚至有一些企業在項目投產后拿不到補貼。”
據記者了解，垃圾發電企業的收入主要包括垃圾處理補貼和發電收入兩部分。其中垃圾處理補貼由發電廠所在地的政府支付，但各地標準從每噸40元-250元不等，一般東部省份高于中西部省份。
對此，上述券商分析師稱，很多企業因為當地政府補貼很少，再加上自身經營不善，經營狀況不盡如人意。“除了財政補貼，有幾個能賺錢的？更不要說暴利了”，一位投資者更是在股吧里對垃圾發電前景持悲觀態度。
此外，也有業內人士警示，垃圾發電項目投產后面臨垃圾量不足、垃圾焚燒市場開拓難等風險，更有分析人士指出，過度依賴補貼生存的發展模式可能將使垃圾發電難以為繼，比較成熟的盈利模式應該是以企業盈利為主，國家財政補貼只是象征性的和鼓勵性的。
顯然，盛運股份也意識到進軍垃圾焚燒發電領域背后的風險，其在此前發布的公告中稱，收購中科通用后的整合能否順利實施以及整合效果能否達到并購預期存在一定的不確定性，甚至有可能會對中科通用乃至上市公司原有業務的正常運營產生不利影響。
為了解盛運股份在業務整合、內部管理以及配套措施方面所采取的措施以及如何應對日后經營風險和各種挑戰，記者致電盛運股份并發送采訪函，但截至記者發稿，并未收到相關回復。