本該在5月9日上網發行的海達股份，卻因詢價機構數量不足20家而被迫在IPO路上止步。而這正值新股發行規則“新舊交替”之際，因此海達股份被迫中止發行有著更加特殊的背景和意義。

　　詢價機構“喜新厭舊”

　　按照日程表，海達股份5月4日完成初步詢價及推介工作后，于9日上網發行。但就在此前一天，海達股份卻發布公告，根據保薦機構華泰聯合證券的統計，本次提供有效報價的詢價對象共計19家，不足20家。經公司和保薦機構決定中止發行。
　　這也使得海達股份成為繼八菱科技、郎瑪信息之后，第三只IPO中途“擱淺”的新股。
　　只是，海達股份此番遭遇的尷尬有著更加特殊的背景。4月28日其啟動IPO之時，恰是證監會公布并實施《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見》之日。
　　按照原規則，新股網下配售比例為20%，且有三個月的鎖定期。而新規不僅將網下配售比例提高至50%，更取消了鎖定期的限制。
　　對于詢價機構而言，采用新規發行的IPO項目顯然比沿用舊規的海達股份更有吸引力。加上近期部分新股上市后表現不盡如人意，海達股份遭到“喜新厭舊”的機構遺棄便不足為怪了。
　　海達股份折戟“新舊交替時”，也使得未來一周的新股發行備受關注。據了解，下周發行的7只新股中，瞄準創業板的同大股份、博暉創新、麥捷科技全部采用舊規，而浙江美大、東誠生化、順威股份等三只中小板新股及滬市新股華貿物流則將“嘗鮮”新規。

　　IPO市場格局生變

　　事實上，在海達股份IPO“擱淺”之前，發行制度改革的不斷推進已經令IPO市場格局悄然生變。
　　去年宣布暫時退出新股發行詢價的華寶興業基金管理有限公司，近期又“高調”回歸。華寶興業基金為此作出的聲明說，一系列改革措施的出臺，表明我國資本市場完整的制度體系正在加速形成，必將推動A股市場的長期健康發展，也為包括機構投資者在內的各類投資者理性參與新股發行詢價提供了良好的環境。
　　一系列統計數據，或可為華寶興業基金重回一級市場提供動機。截至5月2日，今年以來全市場64只新股發行平均市盈率為25.70倍，平均市凈率為6.80倍，分別較2011年的37.85倍和12.43倍大幅下降逾三成和45%。
　　另據統計，截至5月2日收盤，今年上市的64只新股發行以來平均收益率為14.56%。而2011年上市的282只新股，以發行價和當年底收盤價計算的平均收益率為-9.15%，其中199只年底收盤跌破發行價。
　　“這表明新股發行制度改革有力推動了新股發行定價向理性的回歸，也為市場各方參與新股投資獲取合理回報奠定了基礎。”華寶興業基金有關負責人說。

　　股市走出“圈錢時代”？

　　源自于定位的偏差，長期以來A股市場難以改變“重融資、輕回報”的形象。而高市盈率發行以及嚴重超募，更令一級市場背上“圈錢”的罵名。
　　有數據顯示，2010年300多家上市公司超額募集1600億元。其中國民技術以逾585%的超募率，成為創業板的“超募王”。而頗具諷刺意味的是，年報顯示2010年和2011年這家公司凈利潤分別大幅下降了27%和近四成。
　　2011年，IPO延續超募狀況，在近1300億元的超募總額中，僅華銳風電一家就超募了60億元。
　　新一輪新股發行制度改革直擊“三高”，已經令一級市場出現了一些耐人尋味的變化。
　　上周，創業板新股迦偉股份以27倍市盈率發行，但其3.85億元的實際募集資金，與4.3億元的計劃相比打了個“九折”。即使以3.6元的“白菜價”發行，宏昌電子也僅完成了其6.2882億元募資計劃的57%。
　　不過，超募現象的改變并不代表一級市場頑疾被徹底治愈。近日上市的新股無一例外遭遇盤中臨時停牌，也表明二級市場“炒新”之風猶盛。
　　業界資深人士賀宛男表示，在監管部門新政重壓之下，短期內新股“三高”有望得到抑制。但在本周近700只“準新股”排隊待審、下周7只新股密集發行的背景下，要真正讓“圈錢時代”一去不復返，恐怕還“有待時日”。